Tr52Tr
New member
Altın fiyatları, yılın geri kalanı için yatay fiyat hareketine bakıyor olabilir. DailyFX kıdemli stratejisti Christopher Vecchio’ya bakılırsa en büyük test, enflasyonun istikrar kazanmaya başladığı ve piyasaların daha yüksek faiz oranlarını emdiği 2022’nin ortalarında geliyor. Kıdemli stratejistin piyasa görünümüne ait değerlendirmelerini ve altın varsayımlarını Kriptokoin.com okuyucuları için hazırladık.
“Altın fiyatının yükselişine epey fazla inancım yok”
Christopher Vecchio, ABD Hazine faizlerinde bir harekete işaret ederek, 1.850 doların üzerinde süratli bir rallinin akabinde altının aslına bakarsan tükeniyor olabileceğini söylüyor:
Altının yükselişine epeyce fazla inancım yok. Altta yatan temeller değerli bir tasa olmaya devam ediyor. ABD Hazine faizlerinin hem nominal tıpkı vakitte gerçek olarak 2022’nin başında kıymetli ölçüde yükseldiğini gördük. Tarihî olarak konuşursak, gerçek faizler yükseldiğinde altın meblağları düşme eğilimindedir. Ve bu yıl boyunca daha sıkı para siyaseti ile tanımlanan bir ortamda, gerçek faizler yükselmeye devam edecek.
Stratejist, altının yılı 1.800 dolardan kapatacağını kestirim ediyor. “Altının buradan daha yüksek bir yolu olduğunu görmüyorum” diyen Christopher Vecchio, mali ve mali canlandırma gayretlerinin ABD’de ve öteki Batılı ekonomilerde süratle söndüğünü belirtiyor ve şöyle izah ediyor:
Örneğin Birleşik Krallık, mali tarafta şimdiden kemer sıkma siyasetine başladı. Ve İngiltere Merkez Bankası bu yıl üç ya da dört artırım ile ilerleyecek üzere görünüyor. Burada ABD’de, Demokratik Kongre’nin Build Back Better programı üzere yeni bir mali teşvik planı etrafında fikir birliğine varmasının giderek daha muhtemel olmadığını görüyoruz.
Christopher Vecchio: Bu gelişmeler uzun vadede altının cazibesini azaltıyor
Daha sıkı para siyaseti ve yılın geri kalanı için değerli bir mali harcama öngörülmediği için, altın görünümü çok tarafsız görünüyor. Stratejist, orta seçimlere yaklaşırken, ABD’den rastgele bir büyük mali teşvik senaryosu beklemenin giderek zorlaşacağının altını çiziyor ve şu değerlendirmeyi yapıyor:
Şayet Cumhuriyetçiler Meclisin, Senato’nun denetimini geri alırlarsa, 2010’ların başında Beyaz Saray’da bir Demokratın ve Kongre’nin denetimini Cumhuriyetçilerin elindeyken sahip olduğumuz duruma geri döneriz. Altın fiyatları 2011’de tepe yaptı. Akabinde yaklaşık beş altı yıl boyunca istikrarlı bir düşüş yaşadı.
Bu ortam, bilhassa Fed’in kırk yıllık yüksek enflasyonu denetim altına almayı başarması durumunda, yatırımcıları ralliler sırasında altın satmaya teşvik ediyor. Kıdemli stratejist, Fed’in Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarında dört faiz artırımına devam etmesiyle enflasyonun yıl sonuna kadar dengeleneceğini iddia ediyor. Stratejist, enflasyonun 2022’nin sonunda %3’ün altına geri döneceğini bir senaryoyu da dışlamıyor:
Aşı oranları artmaya devam ettikçe ve daha öldürücü Covid cinsleri daha yönetilebilir cinslerle değiştirilirken, tüketiciler harcamalarını mallardan hizmetlere hakikat kaydıracak. Ve bu harcama kayması meydana geldikçe, tedarik zinciri darboğazları hafifçeleyecek. 2022’nin sonunda ABD’de manşet enflasyonun %4’ün, hatta tahminen de %3’ün altına düşmesi beni şaşırtmaz.
Stratejistin bu makro görünümü, yatırımcıların artık inançlı liman aramaması ve global büyüme şartlarına sahip varlıkları tercih etmemesi niçiniyle, uzun vadede bir enflasyon riskinden korunma aracı olarak altının cazibesini azaltıyor. Christopher Vecchio, şu yorumu yapıyor:
Altın, ABD devlet borcunun yıldan yıla arttığı ve Fed’in piyasalara trilyonlarca dolar pompaladığı bir ortamda toparlanamıyor. bu biçimde niye tam aykırısı bir ortamda, bu mali teşvike sahip olmadığımız, Fed’in varlık satın alma programını sıkılaştırdığı ve geri çektiği bir ortamda bunu yapabilsin.
Stratejistin altının 2022’deki potansiyeline ait kestirimleri
Altınla ilgili uzun vadeli tarafsız görüşüne karşın Christopher Vecchio, birinci çeyrekte 1.870 dolar düzeylerinin görülme bahtı olduğunu söylüyor:
Mart ayında potansiyel 50 baz puanlık bir artışla ilgili piyasa konuşması yersiz. Piyasa bu çok beklentileri gevşettiğinden, altının yükselmeye devam etmesi için yer var. Bu yüzden daha fazla satış başlamadan evvel 1.860 dolar civarında bir potansiyel tepe bekliyorum.
“Piyasalar, Fed’in sıkılaştırma döngüsünün birinci etaplarında gerginleşiyor ve bu durum pay senetleri için berbat lakin kıymetli metaller için âlâ olabilir” diyen stratejist, 2022’nin devirlerine ait şu beklentilerini paylaşıyor:
Birinci çeyrek için burada güzel bir ortam yaratıyor. Lakin yılın ortasına yanlışsız yol alırken, bilhassa yılın ikinci yarısında, altının hakikaten de kayıplarının biriktiğini bakılırsabileceğini düşünüyorum.
Altın meblağlarını etkileyebilecek ekonomik görünüme yönelik riskler
Christopher Vecchio’nun görünümüne yönelik muhtemel bir üst taraflı fiyat riski, Fed’in niceliksel sıkılaştırmayı (QT) hayli erken başlatması ve bir siyaset tuzağına girmesi. Üç kademeli bir sureci, “Önce QE’yi azaltıyoruz, daha sonra faiz artırımlarına geçiyoruz ve faiz artırım döngüsünün son kısmında niceliksel sıkılaştırmaya başlıyoruz” halinde söz eden Christopher Vecchio, Fed’in üçünü de fazlaca kısa bir süre ortasında yapmasının, finansal piyasalarda değerli ölçüde istikrarsızlaştırıcı olduğunun kanıtlanabileceğini belirtiyor:
Potansiyel olarak işsizlikte ani artışlar gördüğünüz yerde zincirleme bir etkiniz olabilir. Akabinde Fed, epeyce kısa vadede hala nispeten yüksek enflasyon ölçümlerine sahip olduğunuz ve işsizlik oranlarının yine yükseldiği bir siyaset kusuruna zorlanır. İşte bu biçimde stagflasyon kaygıları içeri sızmaya başlar.
Stratejist, bu riski mümkün olmayan bir risk olarak nitelendiriyor ve Fed’in 2022’de rastgele bir noktada bilanço küçültme ile ilerlemesinin şok tesiri yaratacağını düşünüyor. Kıdemli stratejistin altın görünümüne yönelik bir öteki potansiyel üst taraflı risk ise, Omicron kadar bulaşıcı fakat Omicron’dan daha ölümcül olduğunu kanıtlayan ve daha fazla tedarik zinciri meselesine niye olan yeni bir Covid tipi. Ayrıyeten Christopher Vecchio’ya bakılırsa, Rusya ile Ukrayna yahut Çin ile Tayvan içindeki artan jeopolitik tansiyonlar, altın için diğer bir ralliyi tetikleyebilir:
Toplumsal aktivite üstündeki yeni karantina kısıtlamaları, insanları hizmetlerden epeyce mallara daha fazla para harcamaya zorlayacaktır. Global tansiyonların yalnızca bir söz savaşından daha fazlası olacağı ve karada botlar yahut denizde gemiler gördüğümüz her türlü durum, altın ve gümüş üzere inançlı limanlara olan talebi artırabilecek bir şey.
“Altın fiyatının yükselişine epey fazla inancım yok”
Christopher Vecchio, ABD Hazine faizlerinde bir harekete işaret ederek, 1.850 doların üzerinde süratli bir rallinin akabinde altının aslına bakarsan tükeniyor olabileceğini söylüyor:
Altının yükselişine epeyce fazla inancım yok. Altta yatan temeller değerli bir tasa olmaya devam ediyor. ABD Hazine faizlerinin hem nominal tıpkı vakitte gerçek olarak 2022’nin başında kıymetli ölçüde yükseldiğini gördük. Tarihî olarak konuşursak, gerçek faizler yükseldiğinde altın meblağları düşme eğilimindedir. Ve bu yıl boyunca daha sıkı para siyaseti ile tanımlanan bir ortamda, gerçek faizler yükselmeye devam edecek.
Stratejist, altının yılı 1.800 dolardan kapatacağını kestirim ediyor. “Altının buradan daha yüksek bir yolu olduğunu görmüyorum” diyen Christopher Vecchio, mali ve mali canlandırma gayretlerinin ABD’de ve öteki Batılı ekonomilerde süratle söndüğünü belirtiyor ve şöyle izah ediyor:
Örneğin Birleşik Krallık, mali tarafta şimdiden kemer sıkma siyasetine başladı. Ve İngiltere Merkez Bankası bu yıl üç ya da dört artırım ile ilerleyecek üzere görünüyor. Burada ABD’de, Demokratik Kongre’nin Build Back Better programı üzere yeni bir mali teşvik planı etrafında fikir birliğine varmasının giderek daha muhtemel olmadığını görüyoruz.
Christopher Vecchio: Bu gelişmeler uzun vadede altının cazibesini azaltıyor
Daha sıkı para siyaseti ve yılın geri kalanı için değerli bir mali harcama öngörülmediği için, altın görünümü çok tarafsız görünüyor. Stratejist, orta seçimlere yaklaşırken, ABD’den rastgele bir büyük mali teşvik senaryosu beklemenin giderek zorlaşacağının altını çiziyor ve şu değerlendirmeyi yapıyor:
Şayet Cumhuriyetçiler Meclisin, Senato’nun denetimini geri alırlarsa, 2010’ların başında Beyaz Saray’da bir Demokratın ve Kongre’nin denetimini Cumhuriyetçilerin elindeyken sahip olduğumuz duruma geri döneriz. Altın fiyatları 2011’de tepe yaptı. Akabinde yaklaşık beş altı yıl boyunca istikrarlı bir düşüş yaşadı.
Bu ortam, bilhassa Fed’in kırk yıllık yüksek enflasyonu denetim altına almayı başarması durumunda, yatırımcıları ralliler sırasında altın satmaya teşvik ediyor. Kıdemli stratejist, Fed’in Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarında dört faiz artırımına devam etmesiyle enflasyonun yıl sonuna kadar dengeleneceğini iddia ediyor. Stratejist, enflasyonun 2022’nin sonunda %3’ün altına geri döneceğini bir senaryoyu da dışlamıyor:
Aşı oranları artmaya devam ettikçe ve daha öldürücü Covid cinsleri daha yönetilebilir cinslerle değiştirilirken, tüketiciler harcamalarını mallardan hizmetlere hakikat kaydıracak. Ve bu harcama kayması meydana geldikçe, tedarik zinciri darboğazları hafifçeleyecek. 2022’nin sonunda ABD’de manşet enflasyonun %4’ün, hatta tahminen de %3’ün altına düşmesi beni şaşırtmaz.
Stratejistin bu makro görünümü, yatırımcıların artık inançlı liman aramaması ve global büyüme şartlarına sahip varlıkları tercih etmemesi niçiniyle, uzun vadede bir enflasyon riskinden korunma aracı olarak altının cazibesini azaltıyor. Christopher Vecchio, şu yorumu yapıyor:
Altın, ABD devlet borcunun yıldan yıla arttığı ve Fed’in piyasalara trilyonlarca dolar pompaladığı bir ortamda toparlanamıyor. bu biçimde niye tam aykırısı bir ortamda, bu mali teşvike sahip olmadığımız, Fed’in varlık satın alma programını sıkılaştırdığı ve geri çektiği bir ortamda bunu yapabilsin.
Stratejistin altının 2022’deki potansiyeline ait kestirimleri
Altınla ilgili uzun vadeli tarafsız görüşüne karşın Christopher Vecchio, birinci çeyrekte 1.870 dolar düzeylerinin görülme bahtı olduğunu söylüyor:
Mart ayında potansiyel 50 baz puanlık bir artışla ilgili piyasa konuşması yersiz. Piyasa bu çok beklentileri gevşettiğinden, altının yükselmeye devam etmesi için yer var. Bu yüzden daha fazla satış başlamadan evvel 1.860 dolar civarında bir potansiyel tepe bekliyorum.
“Piyasalar, Fed’in sıkılaştırma döngüsünün birinci etaplarında gerginleşiyor ve bu durum pay senetleri için berbat lakin kıymetli metaller için âlâ olabilir” diyen stratejist, 2022’nin devirlerine ait şu beklentilerini paylaşıyor:
Birinci çeyrek için burada güzel bir ortam yaratıyor. Lakin yılın ortasına yanlışsız yol alırken, bilhassa yılın ikinci yarısında, altının hakikaten de kayıplarının biriktiğini bakılırsabileceğini düşünüyorum.
Altın meblağlarını etkileyebilecek ekonomik görünüme yönelik riskler
Christopher Vecchio’nun görünümüne yönelik muhtemel bir üst taraflı fiyat riski, Fed’in niceliksel sıkılaştırmayı (QT) hayli erken başlatması ve bir siyaset tuzağına girmesi. Üç kademeli bir sureci, “Önce QE’yi azaltıyoruz, daha sonra faiz artırımlarına geçiyoruz ve faiz artırım döngüsünün son kısmında niceliksel sıkılaştırmaya başlıyoruz” halinde söz eden Christopher Vecchio, Fed’in üçünü de fazlaca kısa bir süre ortasında yapmasının, finansal piyasalarda değerli ölçüde istikrarsızlaştırıcı olduğunun kanıtlanabileceğini belirtiyor:
Potansiyel olarak işsizlikte ani artışlar gördüğünüz yerde zincirleme bir etkiniz olabilir. Akabinde Fed, epeyce kısa vadede hala nispeten yüksek enflasyon ölçümlerine sahip olduğunuz ve işsizlik oranlarının yine yükseldiği bir siyaset kusuruna zorlanır. İşte bu biçimde stagflasyon kaygıları içeri sızmaya başlar.
Stratejist, bu riski mümkün olmayan bir risk olarak nitelendiriyor ve Fed’in 2022’de rastgele bir noktada bilanço küçültme ile ilerlemesinin şok tesiri yaratacağını düşünüyor. Kıdemli stratejistin altın görünümüne yönelik bir öteki potansiyel üst taraflı risk ise, Omicron kadar bulaşıcı fakat Omicron’dan daha ölümcül olduğunu kanıtlayan ve daha fazla tedarik zinciri meselesine niye olan yeni bir Covid tipi. Ayrıyeten Christopher Vecchio’ya bakılırsa, Rusya ile Ukrayna yahut Çin ile Tayvan içindeki artan jeopolitik tansiyonlar, altın için diğer bir ralliyi tetikleyebilir:
Toplumsal aktivite üstündeki yeni karantina kısıtlamaları, insanları hizmetlerden epeyce mallara daha fazla para harcamaya zorlayacaktır. Global tansiyonların yalnızca bir söz savaşından daha fazlası olacağı ve karada botlar yahut denizde gemiler gördüğümüz her türlü durum, altın ve gümüş üzere inançlı limanlara olan talebi artırabilecek bir şey.