Nicea
New member
2008’in büyük mali krizinin kökeni, Amerikan emlak piyasasındaki başarısız kredi paketlerindeydi. Mortgage kredileri, gerekenden çok daha az olan ev inşaatçılarına toplu olarak verildi. Blöfün hemen patlamaması için bankalar çok sayıda hurda krediyi menkul kıymetleştirme ve onlara iyi bir kredi notu sağlama fikrini ortaya attı.
Kredi menkul kıymetleştirmesi geri dönüş yapıyor. Ve bu, emlak piyasasında giderek daha fazla borçlunun artan faiz oranları nedeniyle iflas etmesine rağmen. Riski artırmak için doğru zaman mı?
Banka patronları davul çalıyor: Commerzbank CEO’su Manfred Knof, menkul kıymetleştirmelerin “yanlış bir şekilde hoş karşılanmadığı” ve menkul kıymetleştirme piyasasının Avrupa’nın yeşil dönüşümü için bir anahtar olduğu görüşünde. Sparkasse Köln Bonn Yönetim Kurulu Üyesi Andreas Dartsch, “menkul kıymetleştirmenin kirli kutudan çıkması gerektiğini” açıklıyor ve AB’nin en büyük bankası olan Fransız BNP Paribas’ın Almanya işinden sorumlu Lutz Diederich, eski kıtadaki menkul kıymetleştirme piyasası önemli ölçüde genişlemezse, Avrupa’nın bankacılık piyasasının ABD ile rekabette kaybedeceği konusunda uyarıyor.
İlan | daha fazlasını okumak için kaydırın
Finans uzmanı şeffaf olmayan kredi işlemlerine karşı uyardı
Berliner Zeitung’un haberine göre, Almanya’nın en büyük gayrimenkul finansörü Landesbank Baden-Württemberg (LBBW), beş milyar avro değerinde gayrimenkul kredisi ile bir menkul kıymetleştirme kurmak üzere. Bunu yapmak için, bilançonun riskli kısımlarının parçalanarak bir teminat yoluyla dilimlenmiş olarak üçüncü kişilere devredildiği sentetik menkul kıymetleştirme yöntemini kullanır. Klasik “gerçek satış” menkul kıymetleştirmesinin aksine, bu yapıyla varlıklar bankanın bilançosunda kalır.
Banka, riskli spekülatif araçlar kullanma suçlamasına karşı kendini savunuyor: LBBW, Berliner Zeitung’a verdiği demeçte, “2008’deki mali piyasa krizi deneyiminin ardından, menkul kıymetleştirme piyasalarının düzenlemesi tamamen revize edildi.” Mevzuat düzenlemeleri, yatırımcıların gizli risklerden korunmasını sağlar. Bu, menkul kıymetleştirmelerin finansal piyasalar için sistemik bir risk oluşturmasını önleyecektir. LBBW, “Bugünkü düzenleme, menkul kıymetleştirme işlemlerinin basit, şeffaf ve standartlaştırılmış olmasını sağlıyor” diye açıklıyor.
Finansal piyasa uzmanları bunu farklı görüyor. Brüksel’deki Finance Watch kuruluşundan Julia Symon, Berliner Zeitung ile yaptığı bir röportajda, “Menkul kıymetleştirme piyasası hiç şeffaf değil” diyor. Düzenleyiciler tam olarak kaç tane menkul kıymetleştirmenin açıkta olduğunu bilemezler. AB Komisyonu bunu 2022’nin sonunda bir raporda ortaya çıkardı. Bazı menkul kıymetleştirmelerin Avrupa Piyasalar Otoritesi’ne (ESMA) bildirilmesi gerekecekti. “Ancak, standart şeffaflık kategorisine girmeyen menkul kıymetleştirmelerin alınıp satıldığı sözde özel bir pazar da var.” Ve bu pazarın değerlendirilmesi zordur.
Finance Watch uzmanı, “Bizi endişelendiren, pazarın oldukça yoğunlaşmış olması” diyor. “Menkul kıymetleştirmeler, bir avuç banka ve yatırım fonu tarafından alınıp satılıyor. Bu da karşılıklı bağımlılıkların arttığı anlamına geliyor.” AB’deki menkul kıymetleştirmelerin hacmi özellikle yüksek değil – Avrupa genelinde yaklaşık 900 milyar avro alınıp satılıyor. ABD ile kıyaslanamaz, özellikle 2008’deki büyük mali krizden önce oradaki hacim çok daha yüksekti. Ancak AB’deki menkul kıymetleştirmelerin yüzde 60’ından fazlası emlak piyasasından geliyor. Symon, “Şu anda oldukça savunmasız bir sektör” diyor. “Düşen fiyatlar ve yükselen faiz oranları nedeniyle daha fazla zararın yaşanması oldukça olası.”
Daire satın almak: Geri ödeme oranları iki yılda yüzde 33 artabilir
Emlak piyasasındaki durum önemli ölçüde kötüleşti. Mart gibi erken bir tarihte, Uluslararası Para Fonu (IMF) bir gazetede Avrupa genelinde gayrimenkullerin yüzde 20’ye varan oranlarda aşırı değerlendiğini ve aynı zamanda artan faiz oranları nedeniyle potansiyel ev sahiplerinin satın alma gücünün yaklaşık yüzde 40 oranında düştüğünü uyardı. 100 metrekarelik bir daire satın almak için ortalama rakamları kullanan IMF ekonomistleri, olası alıcıların geri ödeme oranlarında 2021’e kıyasla yüzde 33’lük bir artış bekleyebileceklerini tahmin ediyor.
Gayrimenkul finansörleri, kayıpların çok büyük olması nedeniyle işlerinin büyük bir bölümünü şimdiden satmak zorunda kaldı. Büyük Amerikan yatırım şirketi Blackstone’da olan buydu. Yatırımcılar geçen yılın sonunda Blackstone emlak fonu Breit’ten 70 milyar ABD doları çektiğinde, grup ipleri çekip satış yasağı getirmek zorunda kaldı. Avrupa’da, İsveçli emlak finans kuruluşu SBB kırmızıya doğru kaydı, İngiltere’de uzmanlar faiz yükü ödeme güçlerini aşmakla tehdit ettiğinden ev sahipleri için “saatli bomba” uyarısında bulunuyor ve Almanya’da da emlak kredisi veren yeni işler her zamankinden daha fazla düştü.
Ancak kredi piyasasında daha fazla şeffaflığa doğru ilerlemek yerine, menkul kıymet teminatlandırması hala bir şekerci dükkanı. İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (MBS), Teminatlı Borç Yükümlülükleri (CDO) veya eski güzel Pfandbrief olsun: konu menkul kıymetleştirmeleri yapılandırmaya geldiğinde bankacıların hayal gücü sınır tanımıyor.
Bir banka menkul kıymetleştirme ihraç ettiğinde, bu kredileri özel amaçlı bir araca paketler. Aslında, SPV kredinin sahibi olur. SPV parayı bankaya iade ederek bankanın bilançosundaki fonları serbest bırakır. Kolay bir anlaşma gibi görünüyor.
Ancak Finance-Watch’tan Julia Symon şu uyarıda bulunuyor: “Riskler ortadan kalkmıyor. Sadece farklı şekilde yayıldılar.” Çünkü menkul kıymetleştirilen krediler yeterli kalitede değilse geri ödenemez. “Bu, yatırımcıların kayıpları karşılaması gerektiği anlamına geliyor. Ve bu kayıplar öylece ortadan kaybolmuyor, ekonomide kalıyor” diyor. “Bankalar farklı kredileri menkul kıymetleştirdiği için menkul kıymetleştirmeler için düzenleyici gerekliliklerin hafifletilmesine de karşıyız. Örneğin, sorunlu krediler – takipteki krediler, takipteki krediler – veya sözde kaldıraçlı krediler, yüksek borçlu şirketler tarafından alınıp satılır,” diye açıklıyor Finance Watch uzmanı. Öyleyse, eğilim 2008’den önceki yüksek riskli kumar işine mi dönüyor?
Geri bildiriminiz var mı? Bize yazın! briefe@Haberler
Kredi menkul kıymetleştirmesi geri dönüş yapıyor. Ve bu, emlak piyasasında giderek daha fazla borçlunun artan faiz oranları nedeniyle iflas etmesine rağmen. Riski artırmak için doğru zaman mı?
Banka patronları davul çalıyor: Commerzbank CEO’su Manfred Knof, menkul kıymetleştirmelerin “yanlış bir şekilde hoş karşılanmadığı” ve menkul kıymetleştirme piyasasının Avrupa’nın yeşil dönüşümü için bir anahtar olduğu görüşünde. Sparkasse Köln Bonn Yönetim Kurulu Üyesi Andreas Dartsch, “menkul kıymetleştirmenin kirli kutudan çıkması gerektiğini” açıklıyor ve AB’nin en büyük bankası olan Fransız BNP Paribas’ın Almanya işinden sorumlu Lutz Diederich, eski kıtadaki menkul kıymetleştirme piyasası önemli ölçüde genişlemezse, Avrupa’nın bankacılık piyasasının ABD ile rekabette kaybedeceği konusunda uyarıyor.
İlan | daha fazlasını okumak için kaydırın
Finans uzmanı şeffaf olmayan kredi işlemlerine karşı uyardı
Berliner Zeitung’un haberine göre, Almanya’nın en büyük gayrimenkul finansörü Landesbank Baden-Württemberg (LBBW), beş milyar avro değerinde gayrimenkul kredisi ile bir menkul kıymetleştirme kurmak üzere. Bunu yapmak için, bilançonun riskli kısımlarının parçalanarak bir teminat yoluyla dilimlenmiş olarak üçüncü kişilere devredildiği sentetik menkul kıymetleştirme yöntemini kullanır. Klasik “gerçek satış” menkul kıymetleştirmesinin aksine, bu yapıyla varlıklar bankanın bilançosunda kalır.
Banka, riskli spekülatif araçlar kullanma suçlamasına karşı kendini savunuyor: LBBW, Berliner Zeitung’a verdiği demeçte, “2008’deki mali piyasa krizi deneyiminin ardından, menkul kıymetleştirme piyasalarının düzenlemesi tamamen revize edildi.” Mevzuat düzenlemeleri, yatırımcıların gizli risklerden korunmasını sağlar. Bu, menkul kıymetleştirmelerin finansal piyasalar için sistemik bir risk oluşturmasını önleyecektir. LBBW, “Bugünkü düzenleme, menkul kıymetleştirme işlemlerinin basit, şeffaf ve standartlaştırılmış olmasını sağlıyor” diye açıklıyor.
Finansal piyasa uzmanları bunu farklı görüyor. Brüksel’deki Finance Watch kuruluşundan Julia Symon, Berliner Zeitung ile yaptığı bir röportajda, “Menkul kıymetleştirme piyasası hiç şeffaf değil” diyor. Düzenleyiciler tam olarak kaç tane menkul kıymetleştirmenin açıkta olduğunu bilemezler. AB Komisyonu bunu 2022’nin sonunda bir raporda ortaya çıkardı. Bazı menkul kıymetleştirmelerin Avrupa Piyasalar Otoritesi’ne (ESMA) bildirilmesi gerekecekti. “Ancak, standart şeffaflık kategorisine girmeyen menkul kıymetleştirmelerin alınıp satıldığı sözde özel bir pazar da var.” Ve bu pazarın değerlendirilmesi zordur.
Finance Watch uzmanı, “Bizi endişelendiren, pazarın oldukça yoğunlaşmış olması” diyor. “Menkul kıymetleştirmeler, bir avuç banka ve yatırım fonu tarafından alınıp satılıyor. Bu da karşılıklı bağımlılıkların arttığı anlamına geliyor.” AB’deki menkul kıymetleştirmelerin hacmi özellikle yüksek değil – Avrupa genelinde yaklaşık 900 milyar avro alınıp satılıyor. ABD ile kıyaslanamaz, özellikle 2008’deki büyük mali krizden önce oradaki hacim çok daha yüksekti. Ancak AB’deki menkul kıymetleştirmelerin yüzde 60’ından fazlası emlak piyasasından geliyor. Symon, “Şu anda oldukça savunmasız bir sektör” diyor. “Düşen fiyatlar ve yükselen faiz oranları nedeniyle daha fazla zararın yaşanması oldukça olası.”
Daire satın almak: Geri ödeme oranları iki yılda yüzde 33 artabilir
Emlak piyasasındaki durum önemli ölçüde kötüleşti. Mart gibi erken bir tarihte, Uluslararası Para Fonu (IMF) bir gazetede Avrupa genelinde gayrimenkullerin yüzde 20’ye varan oranlarda aşırı değerlendiğini ve aynı zamanda artan faiz oranları nedeniyle potansiyel ev sahiplerinin satın alma gücünün yaklaşık yüzde 40 oranında düştüğünü uyardı. 100 metrekarelik bir daire satın almak için ortalama rakamları kullanan IMF ekonomistleri, olası alıcıların geri ödeme oranlarında 2021’e kıyasla yüzde 33’lük bir artış bekleyebileceklerini tahmin ediyor.
Gayrimenkul finansörleri, kayıpların çok büyük olması nedeniyle işlerinin büyük bir bölümünü şimdiden satmak zorunda kaldı. Büyük Amerikan yatırım şirketi Blackstone’da olan buydu. Yatırımcılar geçen yılın sonunda Blackstone emlak fonu Breit’ten 70 milyar ABD doları çektiğinde, grup ipleri çekip satış yasağı getirmek zorunda kaldı. Avrupa’da, İsveçli emlak finans kuruluşu SBB kırmızıya doğru kaydı, İngiltere’de uzmanlar faiz yükü ödeme güçlerini aşmakla tehdit ettiğinden ev sahipleri için “saatli bomba” uyarısında bulunuyor ve Almanya’da da emlak kredisi veren yeni işler her zamankinden daha fazla düştü.
Ancak kredi piyasasında daha fazla şeffaflığa doğru ilerlemek yerine, menkul kıymet teminatlandırması hala bir şekerci dükkanı. İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (MBS), Teminatlı Borç Yükümlülükleri (CDO) veya eski güzel Pfandbrief olsun: konu menkul kıymetleştirmeleri yapılandırmaya geldiğinde bankacıların hayal gücü sınır tanımıyor.
Bir banka menkul kıymetleştirme ihraç ettiğinde, bu kredileri özel amaçlı bir araca paketler. Aslında, SPV kredinin sahibi olur. SPV parayı bankaya iade ederek bankanın bilançosundaki fonları serbest bırakır. Kolay bir anlaşma gibi görünüyor.
Ancak Finance-Watch’tan Julia Symon şu uyarıda bulunuyor: “Riskler ortadan kalkmıyor. Sadece farklı şekilde yayıldılar.” Çünkü menkul kıymetleştirilen krediler yeterli kalitede değilse geri ödenemez. “Bu, yatırımcıların kayıpları karşılaması gerektiği anlamına geliyor. Ve bu kayıplar öylece ortadan kaybolmuyor, ekonomide kalıyor” diyor. “Bankalar farklı kredileri menkul kıymetleştirdiği için menkul kıymetleştirmeler için düzenleyici gerekliliklerin hafifletilmesine de karşıyız. Örneğin, sorunlu krediler – takipteki krediler, takipteki krediler – veya sözde kaldıraçlı krediler, yüksek borçlu şirketler tarafından alınıp satılır,” diye açıklıyor Finance Watch uzmanı. Öyleyse, eğilim 2008’den önceki yüksek riskli kumar işine mi dönüyor?
Geri bildiriminiz var mı? Bize yazın! briefe@Haberler