Tr52Tr
New member
Federal Rezerv’in para siyaseti, bilhassa yıl sonundaki şahin değişimden daha sonra, 2022’de altının fiyat hareketine rehberlik etmede kilit rol oynayacak. Bu, kilit bir soruya yol açıyor: Altın, aslına bakarsan cansız bir yıldan daha sonra daha agresif bir merkez bankasını kaldırabilir mi? Capital Economics, ANZ, J.P. Morgan Küresel Research, RBC Capital Markets, Standard Chartered ve Perth Mint üzere dev kuruluşların yöneticileri ve analistleri altının geleceğini pahalandırıyor ve fiyat kestirimleri yapıyor. Biz de Kriptokoin.com olarak tahlillerini ve iddialarını Kriptokoin.com okuyucuları için derledik.
Merkez bankaları nasıl bir yol izleyecek?
Aralık toplantısında Fed, 2022’nin başlarında varlık satın alma programını sonlandıracak olan, ayda 30 milyar dolara kadar olan tapering suratını iki katına çıkaracağını deklare etti. Merkez bankası, problemli enflasyonu ve kuvvetli ekonomik toparlanmayı ana niçinler olarak gösterdi. Fed hızlandırılmış programını deklare ettiğında, ayrıntıların birden fazla esasen büyük ölçüde fiyatlandırıldığı için altın beklenmedik hasılatlar elde etti.
Fed Lideri Jerome Powell Aralık ayında gazetecilere verdiği demeçte, ABD iktisadının mevcut durumu, enflasyon ve fiyatlar niçiniyle bu para siyaseti değişikliğini yapmanın ‘gerçekten uygun’ olduğunu söylemiş oldu ve “Fiyat artışları artık daha geniş bir mal ve hizmet yelpazesine yayıldı” açıklamasını yaptı. Güncellenen nokta grafiği, Fed yetkililerinin artık 2022’de üç çeyrek puanlık faiz artırımları öngördüklerini de ortaya koydu. Dikkat çeken bir öteki nokta ise Fed’in indirim tamamlanana kadar faiz artırmayacağına dikkat çekmesiydi
İngiltere Merkez Bankası ve Kanada Bankası da dahil olmak üzere öteki merkez bankaları da daha şahin bir duruş sergiliyor. Çin Halk Bankası’nın siyaset faiz oranlarını düşüreceğini iddia eden Capital Economics kümesi baş ekonomisti Neil Shearing şu değerlendirmeyi yapıyor:
Birçok merkez bankası gelecek yıl siyasetlerini sıkılaştıracak, fakat görüşümüzün piyasalara fiyatlanma derecesi değişiyor. ABD’deki faiz oranlarının önümüzdeki yıl piyasalara emsal bir süratte (ve 2023’te daha hızlı) artmasını bekliyoruz. Fakat İngiltere, Avustralya, Brezilya ve Güney Afrika dahil olmak üzere öteki birtakım ülkelerde, sıkılaştırma suratının yatırımcıların şu anda beklediğinden daha yavaş olacağını düşünüyoruz. Euro bölgesi ve Japonya’da faiz oranlarının mevcut rekor düşük düzeylerinde kalmasını bekliyoruz.
Bu ortada Capital Economics’in baş Kuzey Amerikalı ekonomisti Paul Ashworth, Fed’in 2022’de sıkılaştırma planlarından vazgeçmesinin mümkün olmadığını vurguluyor:
Önümüzdeki birkaç yıl ortasında, fiyat enflasyonunun dengeli bir biçimde %2 maksadının üzerinde kalmasını bekliyoruz. Artık daha büyük sorun, epey daha uzun sürecek olan döngüsel fiyat ve fiyat baskılarının oluştuğunun açık işaretleri. Çekirdek PCE enflasyonunun, Fed yetkililerinin artık 2023 için öngördüğü %2,3’ten daha yüksek olacağından şüpheleniyoruz. CME FedWatch Aracı şu anda Mart ayında birinci faiz artırımı için %57,2, Haziran ayında ikinci bir faiz artırımı için %39,8 ve Eylül ayında üçüncü faiz artırımı için %28,9 baht fiyatlıyor.
ANZ’nin yıl sonu gayesi altın için 1.600 dolar
2015’ten bu yana altının en makus yılı olan yılı %3,7 düşüşle kapattıktan daha sonra, analistler artık daha agresif bir Fed’in 2022’de fiyatlara ziyan verip vermeyeceği konusunda ikiye bölünmüş durumda. Kimileri yıl sonuna kadar 1.600 dolara kadar bir düşüş öngörürken, öbürleri rekor düzeylere geri dönüşü dışlamıyor.
ANZ kıdemli emtia stratejisti Daniel Hynes, altın rallisi için eksiksiz şartların, gevşek para siyaseti, düşük faizler, yüksek enflasyon ve büyük mali dayanak dahil olmak üzere büyük ölçüde kıymetli metalin gerisinde olduğunu söylüyor. Daniel Hynes, verdiği bir demeçte, önümüzdeki yılın ortasında, Federal Rezerv enflasyonu denetim etmek için faiz artışlarını başlatmış olduğunda altının 1.600 dolara gerilemeye başlayacağını varsayım ediyor:
Yıl sonu maksadı altın için 1.600 dolar ve gümüş için 22 dolar. En azından kısa vadede öteki bir ralliyi neyin tetikleyebileceğini görmek güç. Fed alımları gevşetecek. Piyasalar epeyce da uzak olmayan bir gelecekte faiz artırımını fiyatlıyor. ABD doları için görünüm yatay. Bu şartlar ralli tetikleyici değil. Hızlanmaya devam eden bu enflasyon kıssası haricinde, muhtemelen fiyatların nispeten istikrarlı olduğu bir diğer periyot olacak.
ANZ, enflasyonun yılın birinci yarısında yükselmeye devam etmesi niçiniyle gelecek yıl iki faiz artırımı öngörüyor:
Fed’in enflasyonu denetim altına alma yahut %2-3’lük rahat düzeylerine geri getirme yeteneği biraz vakit alacak. Şu an için faiz artışları piyasa için hala 2022’nin sonlarına ilişkin bir kıssa. Faiz artışı döngüsüyle karşılaştırıldığında başka bir bahis olduğunu düşündüğüm varlık alımlarının azaltılmasıyla ilgili beklentiler içindeki bu boşluk bulunacak. Bu, bilhassa altın piyasasına bakmak için daha kıymetli bir faktör olacak.
“2022 boyunca altın ve gümüş için en açık düşüş eğilimi olacak”
Federal Rezerv para siyasetini sıkılaştırmaya devam ettikçe altının ziyan bakılırsaceğini belirten bir rapor yayımlayan J.P. Morgan Küresel Research, birinci faiz artırımının Eylül ayında gelmesini mümkün görüyor:
Ultra uyumlu merkez bankası siyasetinde gevşeme, 2022 boyunca altın ve gümüş için en açık düşüş eğilimi olacak. 1. çeyrekte ortalama 1.765 dolardan altın meblağlarının gelecek yıl boyunca istikrarlı bir biçimde 4. çeyrekte 1.520 dolara düşmesi bekleniyor.
Chris Louney: Altın için 2022 yılı ortalamamız 1.695 dolar
RBC Capital Markets emtia stratejisti Chris Louney, 2022’de üç faiz artırımı görünümüyle altın risklerinin aşağı taraflı olduğunu belirtiyor:
Piyasa beklentilerine ve 2022 boyunca bu şeylerin gerçeğe dönüşmesine bağlı olarak altından negatif olması için hala yer var. Taperingi hızlandırarak, muhtemelen Mart üzere erken bir yürüyüşe başlıyor. İşte bu yüzden altının 200 dolar aralığında dalgalanmasına karşın bakış açımızı sahiden değiştirmedik. Yatırımcıların ilgisinin arttığını görmedik. Altın için tam yıl ortalamamız 2022 için 1.695 dolar.
Standard Chartered: Altın birinci çeyrekte 1.875 dolar
birebir vakitte, altın üzerinde yükselenler, pahalı metalin tarihî olarak faiz artış döngüleri sırasında yeterli performans gösterdiğini söylüyor. Standard Chartered pahalı metaller analisti Suki Cooper, Federal Rezerv’in sıkılaştırma planına ait belirsizliğin ortadan kalkmasının akabinde altının parlama vaktinin geldiğini kaydediyor:
Altın fiyatları, bir yürüyüş döngüsündeki birinci faiz artışından yahut tarihî olarak piyasa fiyatlarının erken hareket etmesinden dolayı azalan duyurulardan daha sonra güçlenmeye başlıyor. Altının 1.800 dolar civarında sonuçlanması, kuvvetli bir direnç düzeyi olmaya devam ettiği için kritik olacak. Bu yılın birinci çeyreğinde altının 1.875 dolara yükseleceğini kestirim ediyoruz.
Jordan Eliseo: Altının tabana vurup yükselmeye başlaması beni şaşırtmaz
Perth Mint’in listelenen eserler ve yatırım araştırması müdürü Jordan Eliseo, altının Fed’in faiz artırım döngüsüne başlamasından daha sonra âlâ performans gösterme eğiliminde olduğunu söz ediyor:
Fed’in faiz indirimini beklenenden daha süratli tamamlaması ve hatta faizleri artırmaya başlamasıyla altının tabana vurup yükselmeye başlaması beni şaşırtmaz. Altındaki hareketi tetikleyen şey aslında bu olabilir.
2022’de enflasyon beklentilerinin nasıl değiştiğinin izlenmesi gerektiğini belirten Jordan Eliseo’ya göre, mevcut enflasyonist dürtünün Fed’in yalnızca birkaç ay evvel beklediğinden çok daha kuvvetli olacağı fazlaca açık. Araştırması müdürü, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Şu anda mevcut enflasyon düzeyleri ile piyasanın enflasyonun bundan beş yahut on yıl daha sonra olacağını düşündüğü yer içinde muazzam bir boşluk var. Piyasa, enflasyonun daha kalıcı olacağına dair daha fazla koku almaya başlarsa, bu hem siyaset yapıcılar birebir vakitte yatırımcılar için kimi zorluklara yol açmaya başlayacak.
Artık bile, beş yıllık başabaş enflasyon oranları hala %2,5-%2,7’ye yakın. Bu da piyasanın enflasyonu beş yıl daha sonraki %6,5 yerine %2,5’e yakın fiyatladığı manasına geliyor. Bu, agresif bir Federal Rezerv indirimi ve fazlaca sayıda faiz artırımı beklentilerini içeriyor. Fakat Jordan Eliseo, enflasyonun Federal Rezerv’in %2 gayesine daha yakın bir noktaya dönüp dönmeyeceğinin görülmesi gerektiğini belirtiyor.
Merkez bankaları nasıl bir yol izleyecek?
Aralık toplantısında Fed, 2022’nin başlarında varlık satın alma programını sonlandıracak olan, ayda 30 milyar dolara kadar olan tapering suratını iki katına çıkaracağını deklare etti. Merkez bankası, problemli enflasyonu ve kuvvetli ekonomik toparlanmayı ana niçinler olarak gösterdi. Fed hızlandırılmış programını deklare ettiğında, ayrıntıların birden fazla esasen büyük ölçüde fiyatlandırıldığı için altın beklenmedik hasılatlar elde etti.
Fed Lideri Jerome Powell Aralık ayında gazetecilere verdiği demeçte, ABD iktisadının mevcut durumu, enflasyon ve fiyatlar niçiniyle bu para siyaseti değişikliğini yapmanın ‘gerçekten uygun’ olduğunu söylemiş oldu ve “Fiyat artışları artık daha geniş bir mal ve hizmet yelpazesine yayıldı” açıklamasını yaptı. Güncellenen nokta grafiği, Fed yetkililerinin artık 2022’de üç çeyrek puanlık faiz artırımları öngördüklerini de ortaya koydu. Dikkat çeken bir öteki nokta ise Fed’in indirim tamamlanana kadar faiz artırmayacağına dikkat çekmesiydi
İngiltere Merkez Bankası ve Kanada Bankası da dahil olmak üzere öteki merkez bankaları da daha şahin bir duruş sergiliyor. Çin Halk Bankası’nın siyaset faiz oranlarını düşüreceğini iddia eden Capital Economics kümesi baş ekonomisti Neil Shearing şu değerlendirmeyi yapıyor:
Birçok merkez bankası gelecek yıl siyasetlerini sıkılaştıracak, fakat görüşümüzün piyasalara fiyatlanma derecesi değişiyor. ABD’deki faiz oranlarının önümüzdeki yıl piyasalara emsal bir süratte (ve 2023’te daha hızlı) artmasını bekliyoruz. Fakat İngiltere, Avustralya, Brezilya ve Güney Afrika dahil olmak üzere öteki birtakım ülkelerde, sıkılaştırma suratının yatırımcıların şu anda beklediğinden daha yavaş olacağını düşünüyoruz. Euro bölgesi ve Japonya’da faiz oranlarının mevcut rekor düşük düzeylerinde kalmasını bekliyoruz.
Bu ortada Capital Economics’in baş Kuzey Amerikalı ekonomisti Paul Ashworth, Fed’in 2022’de sıkılaştırma planlarından vazgeçmesinin mümkün olmadığını vurguluyor:
Önümüzdeki birkaç yıl ortasında, fiyat enflasyonunun dengeli bir biçimde %2 maksadının üzerinde kalmasını bekliyoruz. Artık daha büyük sorun, epey daha uzun sürecek olan döngüsel fiyat ve fiyat baskılarının oluştuğunun açık işaretleri. Çekirdek PCE enflasyonunun, Fed yetkililerinin artık 2023 için öngördüğü %2,3’ten daha yüksek olacağından şüpheleniyoruz. CME FedWatch Aracı şu anda Mart ayında birinci faiz artırımı için %57,2, Haziran ayında ikinci bir faiz artırımı için %39,8 ve Eylül ayında üçüncü faiz artırımı için %28,9 baht fiyatlıyor.
ANZ’nin yıl sonu gayesi altın için 1.600 dolar
2015’ten bu yana altının en makus yılı olan yılı %3,7 düşüşle kapattıktan daha sonra, analistler artık daha agresif bir Fed’in 2022’de fiyatlara ziyan verip vermeyeceği konusunda ikiye bölünmüş durumda. Kimileri yıl sonuna kadar 1.600 dolara kadar bir düşüş öngörürken, öbürleri rekor düzeylere geri dönüşü dışlamıyor.
ANZ kıdemli emtia stratejisti Daniel Hynes, altın rallisi için eksiksiz şartların, gevşek para siyaseti, düşük faizler, yüksek enflasyon ve büyük mali dayanak dahil olmak üzere büyük ölçüde kıymetli metalin gerisinde olduğunu söylüyor. Daniel Hynes, verdiği bir demeçte, önümüzdeki yılın ortasında, Federal Rezerv enflasyonu denetim etmek için faiz artışlarını başlatmış olduğunda altının 1.600 dolara gerilemeye başlayacağını varsayım ediyor:
Yıl sonu maksadı altın için 1.600 dolar ve gümüş için 22 dolar. En azından kısa vadede öteki bir ralliyi neyin tetikleyebileceğini görmek güç. Fed alımları gevşetecek. Piyasalar epeyce da uzak olmayan bir gelecekte faiz artırımını fiyatlıyor. ABD doları için görünüm yatay. Bu şartlar ralli tetikleyici değil. Hızlanmaya devam eden bu enflasyon kıssası haricinde, muhtemelen fiyatların nispeten istikrarlı olduğu bir diğer periyot olacak.
ANZ, enflasyonun yılın birinci yarısında yükselmeye devam etmesi niçiniyle gelecek yıl iki faiz artırımı öngörüyor:
Fed’in enflasyonu denetim altına alma yahut %2-3’lük rahat düzeylerine geri getirme yeteneği biraz vakit alacak. Şu an için faiz artışları piyasa için hala 2022’nin sonlarına ilişkin bir kıssa. Faiz artışı döngüsüyle karşılaştırıldığında başka bir bahis olduğunu düşündüğüm varlık alımlarının azaltılmasıyla ilgili beklentiler içindeki bu boşluk bulunacak. Bu, bilhassa altın piyasasına bakmak için daha kıymetli bir faktör olacak.
“2022 boyunca altın ve gümüş için en açık düşüş eğilimi olacak”
Federal Rezerv para siyasetini sıkılaştırmaya devam ettikçe altının ziyan bakılırsaceğini belirten bir rapor yayımlayan J.P. Morgan Küresel Research, birinci faiz artırımının Eylül ayında gelmesini mümkün görüyor:
Ultra uyumlu merkez bankası siyasetinde gevşeme, 2022 boyunca altın ve gümüş için en açık düşüş eğilimi olacak. 1. çeyrekte ortalama 1.765 dolardan altın meblağlarının gelecek yıl boyunca istikrarlı bir biçimde 4. çeyrekte 1.520 dolara düşmesi bekleniyor.
Chris Louney: Altın için 2022 yılı ortalamamız 1.695 dolar
RBC Capital Markets emtia stratejisti Chris Louney, 2022’de üç faiz artırımı görünümüyle altın risklerinin aşağı taraflı olduğunu belirtiyor:
Piyasa beklentilerine ve 2022 boyunca bu şeylerin gerçeğe dönüşmesine bağlı olarak altından negatif olması için hala yer var. Taperingi hızlandırarak, muhtemelen Mart üzere erken bir yürüyüşe başlıyor. İşte bu yüzden altının 200 dolar aralığında dalgalanmasına karşın bakış açımızı sahiden değiştirmedik. Yatırımcıların ilgisinin arttığını görmedik. Altın için tam yıl ortalamamız 2022 için 1.695 dolar.
Standard Chartered: Altın birinci çeyrekte 1.875 dolar
birebir vakitte, altın üzerinde yükselenler, pahalı metalin tarihî olarak faiz artış döngüleri sırasında yeterli performans gösterdiğini söylüyor. Standard Chartered pahalı metaller analisti Suki Cooper, Federal Rezerv’in sıkılaştırma planına ait belirsizliğin ortadan kalkmasının akabinde altının parlama vaktinin geldiğini kaydediyor:
Altın fiyatları, bir yürüyüş döngüsündeki birinci faiz artışından yahut tarihî olarak piyasa fiyatlarının erken hareket etmesinden dolayı azalan duyurulardan daha sonra güçlenmeye başlıyor. Altının 1.800 dolar civarında sonuçlanması, kuvvetli bir direnç düzeyi olmaya devam ettiği için kritik olacak. Bu yılın birinci çeyreğinde altının 1.875 dolara yükseleceğini kestirim ediyoruz.
Jordan Eliseo: Altının tabana vurup yükselmeye başlaması beni şaşırtmaz
Perth Mint’in listelenen eserler ve yatırım araştırması müdürü Jordan Eliseo, altının Fed’in faiz artırım döngüsüne başlamasından daha sonra âlâ performans gösterme eğiliminde olduğunu söz ediyor:
Fed’in faiz indirimini beklenenden daha süratli tamamlaması ve hatta faizleri artırmaya başlamasıyla altının tabana vurup yükselmeye başlaması beni şaşırtmaz. Altındaki hareketi tetikleyen şey aslında bu olabilir.
2022’de enflasyon beklentilerinin nasıl değiştiğinin izlenmesi gerektiğini belirten Jordan Eliseo’ya göre, mevcut enflasyonist dürtünün Fed’in yalnızca birkaç ay evvel beklediğinden çok daha kuvvetli olacağı fazlaca açık. Araştırması müdürü, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Şu anda mevcut enflasyon düzeyleri ile piyasanın enflasyonun bundan beş yahut on yıl daha sonra olacağını düşündüğü yer içinde muazzam bir boşluk var. Piyasa, enflasyonun daha kalıcı olacağına dair daha fazla koku almaya başlarsa, bu hem siyaset yapıcılar birebir vakitte yatırımcılar için kimi zorluklara yol açmaya başlayacak.
Artık bile, beş yıllık başabaş enflasyon oranları hala %2,5-%2,7’ye yakın. Bu da piyasanın enflasyonu beş yıl daha sonraki %6,5 yerine %2,5’e yakın fiyatladığı manasına geliyor. Bu, agresif bir Federal Rezerv indirimi ve fazlaca sayıda faiz artırımı beklentilerini içeriyor. Fakat Jordan Eliseo, enflasyonun Federal Rezerv’in %2 gayesine daha yakın bir noktaya dönüp dönmeyeceğinin görülmesi gerektiğini belirtiyor.