Nicea
New member
Ev
siyaset
İşsizlik, konut kıtlığı: neden yüksek faiz oranları krizi şiddetlendiriyor?
ECB, faiz oranı politikasının çekici ile enerji ve gıda fiyatları şokuyla mücadele etti. Bu sorumsuzca.
fabio de masi
04/08/2023 | 04/08/2023 – 12:14 tarihinde güncellendi
ARŞİV – Avrupa Merkez Bankası.Arne Dedert/dpa
Bir doktor olduğunuzu ve bir hastada kanserle savaşmak zorunda olduğunuzu hayal edin. Bunun yerine balyozu alıp onu parçalıyorlar. Muhtemelen tehlikeli bir şarlatan ve bu konuda bir katil olarak kabul edilirsiniz.
Ya da Paris’te bir teröristi tutuklamakla görevli çılgın özel bir birimin üyesi olabilirsiniz. Tereddüt etmeden, kukla aksiyon komedisi “Team America”ya benzer bir şekilde Eyfel Kulesi’nin üzerine bomba atın.
Ne yazık ki, Frankfurt’ta para politikası benzer bir senaryoya dayanıyor: çünkü üretici fiyatlarında halihazırda yeniden düşmeye başlayan yüksek enerji ve gıda fiyatlarının bir defalık fiyat şokuna sert faiz artışlarıyla tepki verildi. Bu, aşırı ısınmış bir ekonomi veya klasik talep enflasyonu veya ücret-fiyat sarmallarıyla uğraşmamamıza rağmen.
Böyle bir durum, eğer sendikalar bir dış fiyat şokuna (örneğin, politik nedenlerle petrolü kesen OPEC devletleri tarafından) yüksek istihdam ve grev gücü ile yüksek ücret talepleri ile tepki verselerdi ve şirketler bunu daha sonra fiyatlara yansıtsalardı mevcut olurdu. Sendikalar daha sonra fiyat artışlarına bir sonraki turda daha yüksek ücret talepleriyle tepki verecekti. Sonuç olarak, enflasyon yükselir ve nominal ücretlerdeki artışa rağmen reel ücretler (fiyat düzeyiyle ölçülen ücretler) aynı kalır. Ancak reel ücretler çöktü.
Ücret-fiyat sarmalı yok, kâr enflasyonu var
Daha ziyade, Avrupa’da yetersiz kapasiteler (örn. enerji arzında), oligopolist şirketlerin yüksek piyasa gücü ve Ukrayna’daki savaşın gidişatından kaynaklanan temel belirsizlik nedeniyle kar ve arz enflasyonu ile uğraşıyoruz. Bu, korona pandemisinin ardından zaten kesintiye uğramış olan tedarik ve değer zincirlerinin üstüne geldi. Bu nedenle, Bloomberg tarafından geçen yılın en etkili 50 kişiliğinden biri olarak gösterilen Isabella M. Weber gibi daha akıllı iktisatçılar, faiz oranı politikasının çekici yerine seçici fiyat tavanları önerdiler.
Paulus Ponizak/BLZ
yazara
Fabio De Masi, Alman Bundestag sol ve Avrupa Parlamentosu üyesiydi ve burada ödeme hizmeti sağlayıcısı Wirecard ile ilgili olanlar gibi mali skandalları soruşturmada kendisine bir isim yaptı. Berliner Zeitung’da köşe yazarlığı yapmaktadır.
Uzun yıllardır merkez bankaları ucuz parayla gaza basıyor. Para politikası bazen aşırı vergilendirildi. Çünkü eğer devletler aynı anda avro bölgesinde olduğu gibi çok az yatırım yaparsa veya avro krizinde olduğu gibi maaşlar ve emekli maaşları bile kesilirse, para otoriteleri hastadan sürekli kan alınırken suni teneffüs yapıyor. Şimdi el freni 180 hızla çekiliyor ve faizler yukarı doğru takip ediliyor.
Ekonomik kırbaç: konut kıtlığı ve işsizlik
Bunun iyi gitmemesine ve ekonomik darbeye neden olmasına şaşmamalı: İnşaat sektörü, artan faiz oranları ve dolayısıyla artan inşaat maliyetleri altında inliyor. Federal İstatistik Ofisi’ne göre Ocak ayındaki siparişler, Ocak 2022’ye kıyasla yüzde 21 düştü. Konut inşaatı özellikle ağır darbe aldı. Hatta buradaki siparişler üçte bir oranında düştü. Düşüş, 2008 mali ve emlak krizi öncesine göre daha da güçlü. Bu, konut açığını ve artan kiraların sosyal patlamasını çarpıcı biçimde şiddetlendirecek.
İşgücü piyasasındaki bahar patlaması da gerçekleşmiyor. Federal İstihdam Bürosu başkanına göre, Ukrayna’dan gelen mülteciler dikkate alınmadan bile işsizlik yıldan yıla arttı. Almanya’da işsiz sayısı, genellikle ekonomik bir canlanmaya yol açan yılın zamanına rağmen, Mart ayında 26.000 ile sadece küçük bir düşüşle 2.594 milyon kişiye geriledi. Mart 2022 ile karşılaştırıldığında, kayıtlı işsiz sayısı şu anda 232.000 daha yüksek. Bazı merkez bankacıları şimdi gerçekten mutlu olmalı. Belçika merkez bankası başkanı Pierre Wunsch, geçen yaz teknik bir durgunluğun “dramatik olmadığını” ve kabul edilmesi gerektiğini belirtmişti. Kimin için dram yok? kendine sorar.
Muhafazakârlar ekonomiyi çökertiyor
Avrupa Merkez Bankası Yönetim Kurulu Üyesi Fabio Panetta, New York Times’a verdiği bir röportajda, yıllardır “işgücü piyasası reformları” ile sistematik olarak zayıflatılan sendikaların değil, şirketlerin kar marjlarının arttığını kabul etti. , fiyatların artmasından sorumludur. Birkaç ay önce, ECB’nin baş ekonomisti Phillip Lane, ekonomiyi korumak için faiz oranlarında ılımlı bir artış çağrısında bulundu. Ve Dünya Bankası Başkanı David Malpass, Financial Times’a faiz artırımlarının “arz yönlü enflasyonist baskıları” ele almak için “çok uygun olmadığını” söyledi.
İsviçre’deki bankacılık fiyaskosu neden sadece başlangıç?
Merkez bankaları, Atlantik’in her iki yakasında da katı tutumları takip ederek koordinasyonsuz bir şekilde faiz oranlarını yükseltti. Bu, istikrara kavuşturulması gereken sözde enflasyon beklentileri ile gerekçelendirilir. Bu enflasyon beklentileri “çıpasız” olsaydı, bunun şirket fiyatlandırma politikası ve sendika ücret politikası üzerinde olumsuz etkileri olurdu. Her faiz oranı kararı, kimsenin yakından takip edemeyeceği beklentilerle her zaman gerekçelendirilebilir. Bu neredeyse insanların geceleri ormanda uçuşan cübbeleriyle kozmik titreşimleri yakalamaya çalışmasına benzer.
Enflasyon beklentileri teorisi ekonomik ezoterizmdir.
Enflasyon beklentileri teorisi çok sağlam temellere dayanmıyor: Uluslararası Para Fonu tarafından geçen yıl yapılan bir çalışma, insanların çoğunluğunun aslında daha yüksek faiz oranlarının daha yüksek enflasyona yol açacağına inandığını gösterdi. Bu oldukça makul: Örneğin, yükselen faiz oranları daha yüksek maliyetlere neden oluyorsa ve sadece ekonomiyi geciktirerek yavaşlatıyorsa. Ancak en azından, beklentileri çok önemli olduğu söylenen halk yüksek faiz oranlarının enflasyonu düşürmek yerine yükselteceğine açıkça inanırken, merkez bankalarının faiz oranlarını yükselterek enflasyon beklentilerini dengelediklerini düşünmeleri en azından garip. Amerikan merkez bankacısı Jeremy Rudd da ekonomik mutfak psikolojisine kuşkuyla bakıyor. Şirketlerin fiyatlarını daha yüksek enflasyon beklentileri nedeniyle değil, fiyatların (örneğin şirketlerin üretimde kullandıkları ara ürünlerin fiyatları) fiilen yükseldiği için artırdığı sonucuna varır.
Enflasyon: fiyatlar neden gerçekten artıyor – ve bundan kim yararlanıyor?
Aslında, ECB’nin politikasının arkasında muhtemelen enflasyon beklentileri teorisine olan inançtan başka bir şey var. Etkili İngiliz merkez bankacısı Sir Alan Budd’ın bir keresinde, Birleşik Krallık’ta demir hanımefendi Margaret Thatcher yönetimindeki sendikaların grev hakkına yönelik parasal sıkılaştırma ve saldırılar yıllarına baktığında belirttiği gibi: “Benim endişem (…) Enflasyonu düşürmenin doğru yolunun bu olduğuna bir an bile inanmayan, ama bunun işsizliği artırmanın çok ama çok iyi bir yolu olduğunu gören, fiili siyasi kararları veren (…) kişilerdi. işsizliğin artması, işçi sınıfının gücünü azaltmanın oldukça arzu edilen bir yoluydu (…) Marksist terminolojiye göre, bir yedek emek ordusu yaratarak ve o zamandan beri kapitalistlerin büyük karlar elde etmesini sağlayan bir kapitalizm krizi ortaya çıktı.”
Bir merkez bankacısının bu kadar samimi sözlerinin bir Luxemburg-Liebknecht gösterisinde değil de bir ECB basın toplantısında okunduğunu hayal edin. O zaman Almanya’da bile para politikasının tali zararı ve enflasyonun kazananları hakkında hararetli bir tartışma olurdu. Ve ülkede daha fazla sosyal bölünme olasılığı göz önüne alındığında buna şiddetle ihtiyaç duyulacaktır.
siyaset
İşsizlik, konut kıtlığı: neden yüksek faiz oranları krizi şiddetlendiriyor?
ECB, faiz oranı politikasının çekici ile enerji ve gıda fiyatları şokuyla mücadele etti. Bu sorumsuzca.
fabio de masi
04/08/2023 | 04/08/2023 – 12:14 tarihinde güncellendi
ARŞİV – Avrupa Merkez Bankası.Arne Dedert/dpa
Bir doktor olduğunuzu ve bir hastada kanserle savaşmak zorunda olduğunuzu hayal edin. Bunun yerine balyozu alıp onu parçalıyorlar. Muhtemelen tehlikeli bir şarlatan ve bu konuda bir katil olarak kabul edilirsiniz.
Ya da Paris’te bir teröristi tutuklamakla görevli çılgın özel bir birimin üyesi olabilirsiniz. Tereddüt etmeden, kukla aksiyon komedisi “Team America”ya benzer bir şekilde Eyfel Kulesi’nin üzerine bomba atın.
Ne yazık ki, Frankfurt’ta para politikası benzer bir senaryoya dayanıyor: çünkü üretici fiyatlarında halihazırda yeniden düşmeye başlayan yüksek enerji ve gıda fiyatlarının bir defalık fiyat şokuna sert faiz artışlarıyla tepki verildi. Bu, aşırı ısınmış bir ekonomi veya klasik talep enflasyonu veya ücret-fiyat sarmallarıyla uğraşmamamıza rağmen.
Böyle bir durum, eğer sendikalar bir dış fiyat şokuna (örneğin, politik nedenlerle petrolü kesen OPEC devletleri tarafından) yüksek istihdam ve grev gücü ile yüksek ücret talepleri ile tepki verselerdi ve şirketler bunu daha sonra fiyatlara yansıtsalardı mevcut olurdu. Sendikalar daha sonra fiyat artışlarına bir sonraki turda daha yüksek ücret talepleriyle tepki verecekti. Sonuç olarak, enflasyon yükselir ve nominal ücretlerdeki artışa rağmen reel ücretler (fiyat düzeyiyle ölçülen ücretler) aynı kalır. Ancak reel ücretler çöktü.
Ücret-fiyat sarmalı yok, kâr enflasyonu var
Daha ziyade, Avrupa’da yetersiz kapasiteler (örn. enerji arzında), oligopolist şirketlerin yüksek piyasa gücü ve Ukrayna’daki savaşın gidişatından kaynaklanan temel belirsizlik nedeniyle kar ve arz enflasyonu ile uğraşıyoruz. Bu, korona pandemisinin ardından zaten kesintiye uğramış olan tedarik ve değer zincirlerinin üstüne geldi. Bu nedenle, Bloomberg tarafından geçen yılın en etkili 50 kişiliğinden biri olarak gösterilen Isabella M. Weber gibi daha akıllı iktisatçılar, faiz oranı politikasının çekici yerine seçici fiyat tavanları önerdiler.
Paulus Ponizak/BLZ
yazara
Fabio De Masi, Alman Bundestag sol ve Avrupa Parlamentosu üyesiydi ve burada ödeme hizmeti sağlayıcısı Wirecard ile ilgili olanlar gibi mali skandalları soruşturmada kendisine bir isim yaptı. Berliner Zeitung’da köşe yazarlığı yapmaktadır.
Uzun yıllardır merkez bankaları ucuz parayla gaza basıyor. Para politikası bazen aşırı vergilendirildi. Çünkü eğer devletler aynı anda avro bölgesinde olduğu gibi çok az yatırım yaparsa veya avro krizinde olduğu gibi maaşlar ve emekli maaşları bile kesilirse, para otoriteleri hastadan sürekli kan alınırken suni teneffüs yapıyor. Şimdi el freni 180 hızla çekiliyor ve faizler yukarı doğru takip ediliyor.
Ekonomik kırbaç: konut kıtlığı ve işsizlik
Bunun iyi gitmemesine ve ekonomik darbeye neden olmasına şaşmamalı: İnşaat sektörü, artan faiz oranları ve dolayısıyla artan inşaat maliyetleri altında inliyor. Federal İstatistik Ofisi’ne göre Ocak ayındaki siparişler, Ocak 2022’ye kıyasla yüzde 21 düştü. Konut inşaatı özellikle ağır darbe aldı. Hatta buradaki siparişler üçte bir oranında düştü. Düşüş, 2008 mali ve emlak krizi öncesine göre daha da güçlü. Bu, konut açığını ve artan kiraların sosyal patlamasını çarpıcı biçimde şiddetlendirecek.
İşgücü piyasasındaki bahar patlaması da gerçekleşmiyor. Federal İstihdam Bürosu başkanına göre, Ukrayna’dan gelen mülteciler dikkate alınmadan bile işsizlik yıldan yıla arttı. Almanya’da işsiz sayısı, genellikle ekonomik bir canlanmaya yol açan yılın zamanına rağmen, Mart ayında 26.000 ile sadece küçük bir düşüşle 2.594 milyon kişiye geriledi. Mart 2022 ile karşılaştırıldığında, kayıtlı işsiz sayısı şu anda 232.000 daha yüksek. Bazı merkez bankacıları şimdi gerçekten mutlu olmalı. Belçika merkez bankası başkanı Pierre Wunsch, geçen yaz teknik bir durgunluğun “dramatik olmadığını” ve kabul edilmesi gerektiğini belirtmişti. Kimin için dram yok? kendine sorar.
Muhafazakârlar ekonomiyi çökertiyor
Avrupa Merkez Bankası Yönetim Kurulu Üyesi Fabio Panetta, New York Times’a verdiği bir röportajda, yıllardır “işgücü piyasası reformları” ile sistematik olarak zayıflatılan sendikaların değil, şirketlerin kar marjlarının arttığını kabul etti. , fiyatların artmasından sorumludur. Birkaç ay önce, ECB’nin baş ekonomisti Phillip Lane, ekonomiyi korumak için faiz oranlarında ılımlı bir artış çağrısında bulundu. Ve Dünya Bankası Başkanı David Malpass, Financial Times’a faiz artırımlarının “arz yönlü enflasyonist baskıları” ele almak için “çok uygun olmadığını” söyledi.
İsviçre’deki bankacılık fiyaskosu neden sadece başlangıç?
Merkez bankaları, Atlantik’in her iki yakasında da katı tutumları takip ederek koordinasyonsuz bir şekilde faiz oranlarını yükseltti. Bu, istikrara kavuşturulması gereken sözde enflasyon beklentileri ile gerekçelendirilir. Bu enflasyon beklentileri “çıpasız” olsaydı, bunun şirket fiyatlandırma politikası ve sendika ücret politikası üzerinde olumsuz etkileri olurdu. Her faiz oranı kararı, kimsenin yakından takip edemeyeceği beklentilerle her zaman gerekçelendirilebilir. Bu neredeyse insanların geceleri ormanda uçuşan cübbeleriyle kozmik titreşimleri yakalamaya çalışmasına benzer.
Enflasyon beklentileri teorisi ekonomik ezoterizmdir.
Enflasyon beklentileri teorisi çok sağlam temellere dayanmıyor: Uluslararası Para Fonu tarafından geçen yıl yapılan bir çalışma, insanların çoğunluğunun aslında daha yüksek faiz oranlarının daha yüksek enflasyona yol açacağına inandığını gösterdi. Bu oldukça makul: Örneğin, yükselen faiz oranları daha yüksek maliyetlere neden oluyorsa ve sadece ekonomiyi geciktirerek yavaşlatıyorsa. Ancak en azından, beklentileri çok önemli olduğu söylenen halk yüksek faiz oranlarının enflasyonu düşürmek yerine yükselteceğine açıkça inanırken, merkez bankalarının faiz oranlarını yükselterek enflasyon beklentilerini dengelediklerini düşünmeleri en azından garip. Amerikan merkez bankacısı Jeremy Rudd da ekonomik mutfak psikolojisine kuşkuyla bakıyor. Şirketlerin fiyatlarını daha yüksek enflasyon beklentileri nedeniyle değil, fiyatların (örneğin şirketlerin üretimde kullandıkları ara ürünlerin fiyatları) fiilen yükseldiği için artırdığı sonucuna varır.
Enflasyon: fiyatlar neden gerçekten artıyor – ve bundan kim yararlanıyor?
Aslında, ECB’nin politikasının arkasında muhtemelen enflasyon beklentileri teorisine olan inançtan başka bir şey var. Etkili İngiliz merkez bankacısı Sir Alan Budd’ın bir keresinde, Birleşik Krallık’ta demir hanımefendi Margaret Thatcher yönetimindeki sendikaların grev hakkına yönelik parasal sıkılaştırma ve saldırılar yıllarına baktığında belirttiği gibi: “Benim endişem (…) Enflasyonu düşürmenin doğru yolunun bu olduğuna bir an bile inanmayan, ama bunun işsizliği artırmanın çok ama çok iyi bir yolu olduğunu gören, fiili siyasi kararları veren (…) kişilerdi. işsizliğin artması, işçi sınıfının gücünü azaltmanın oldukça arzu edilen bir yoluydu (…) Marksist terminolojiye göre, bir yedek emek ordusu yaratarak ve o zamandan beri kapitalistlerin büyük karlar elde etmesini sağlayan bir kapitalizm krizi ortaya çıktı.”
Bir merkez bankacısının bu kadar samimi sözlerinin bir Luxemburg-Liebknecht gösterisinde değil de bir ECB basın toplantısında okunduğunu hayal edin. O zaman Almanya’da bile para politikasının tali zararı ve enflasyonun kazananları hakkında hararetli bir tartışma olurdu. Ve ülkede daha fazla sosyal bölünme olasılığı göz önüne alındığında buna şiddetle ihtiyaç duyulacaktır.